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【资讯】四季度或先抑后扬迎来跨年度行情

发布时间:2020-10-17 00:59:57 阅读: 来源:塑料网厂家

四季度或先抑后扬 迎来跨年度行情

今年以来,A股市场的结构性分化演绎得淋漓尽致。上半年大盘反复震荡,创业板指数却走出一轮结构性牛市。6月份流动性的骤然收紧令大盘一泻千里。进入三季度之后,随着流动性紧张局面的缓解以及实体经济的改善,两市开始出现了一轮较为持续的反弹行情。  今年三季度,中国经济走出了二季度的低迷,经济数据逐月回升。与之相应的是,A股市场7月至9月呈现震荡反弹格局。成长板块强势不改,结构性机会频出,主题投资板块反复活跃,但有色、房地产、建筑建材等周期性品种持续低迷。三季度,在创业板指数不断刷新历史新高之际,市场风格的分化可谓登峰造极。  目前,市场普遍预计,在11月份三中全会召开之前,维稳预期将在一定程度上支撑市场情绪,投资者心态将会比较稳定,但我们对此持谨慎态度。从中观层面来看,近期中游工业品价格依然较弱,钢材价格持续疲弱、水泥价格旺季不旺。下游房地产等消费板块“金九银十”的传统旺季能否如约而至,还需数据验证。从当前市场活跃度和题材轮动角度来看,短期市场上行空间相对有限,除非10月份发布的经济数据再次超出预期,否则上证指数在2300点附近存在较大压力,因此在经济数据的靴子落地之前,还须谨慎对待。  我们认为,10月份经济层面能否继续改善成为四季度市场能否起跑的发令枪。倘若10月份的经济数据没有持续向好,反而二次“证伪”,那么市场在当前阶段性高位区域选择先向下修复也在情理之中,毕竟成长板块的高估值不会一直维持下去。不过,就整个四季度而言,市场持续走低的可能性较小。如果市场选择先行调整,那么出现先抑后扬格局的概率较大。除了经济层面的因素之外,四季度美联储量化宽松政策(QE)退出的时机、新股发行(IPO)重启时间以及地方债务审查结果等问题,都将构成影响市场走势的重要因素。这些不确定性因素将导致市场风险偏好下降。  从基本面来看,二季度A股上市公司业绩增速较一季度有所改善。2013年上半年,A股上市公司总的营业收入为12.78万亿元,同比增长8.65%,归属母公司净利润1.14万亿元,同比增长11.43%,利润增速相比于一季度提升了0.9个百分点。  从行业净利润同比增速来看,23个申万一级行业中共有17个行业实现了正增长,占比达到七成左右。其中,增速最高的是公用事业。电子、信息服务、信息设备和医药生物四大新兴行业,净利润同比增速分别为41.59%、22.27%、12.03%和14.56%,均超过了一季度和去年年报的同比增速。上半年净利润同比增速为负大多为传统周期性行业,如采掘、机械设备、农林牧渔、餐饮旅游、有色金属等。  今年企业盈利的持续回升,主要受益于经济回升拉动。从目前三季报业绩预告的情况来看,预计三季度企业盈利继续回升的概率较大。截至9月29日,沪深两市共有948家上市公司发布三季报业绩预告,有562家上市公司预喜,其中,155家预增,118家续盈,45家扭亏,244家略增。从行业表现来看,上游行业业绩表现较差,采掘、有色、交通运输板块增速依然为负;而信息设备、房地产、电子、信息服务、化工、医药等行业,三季报业绩增速表现居前。  由此我们认为,无论市场趋势如何演绎,四季度仍然不是配置资本品的时机。在行业配置方面,建议继续关注终端消费品的投资机会。从三季度的市场表现来看,在服务类的行业中,娱乐传媒、信息服务、通信设备、商业贸易、水利环境、旅游等行业均有不错表现。  从时间角度来看,在三季报披露之前,三中全会召开带来的政策预期将成为市场挖掘的重要题材。此次会议召开可能涉及到的生态文明发展、金融体制改革、经济体制改革以及民生等问题,将成为会议召开之前市场热议的话题。  而在三季报披露之后,市场将去伪存真,更加追逐确定性。届时有业绩支撑的行业将受益,结合消费类行业的成长性与当前估值水平,我们更加看好传媒、通信设备、乳制品、环保、医药行业在四季度的表现。

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