【资讯】四季度或先抑后扬迎来跨年度行情
四季度或先抑后扬 迎来跨年度行情
今年以来,A股市场的结构性分化演绎得淋漓尽致。上半年大盘反复震荡,创业板指数却走出一轮结构性牛市。6月份流动性的骤然收紧令大盘一泻千里。进入三季度之后,随着流动性紧张局面的缓解以及实体经济的改善,两市开始出现了一轮较为持续的反弹行情。 今年三季度,中国经济走出了二季度的低迷,经济数据逐月回升。与之相应的是,A股市场7月至9月呈现震荡反弹格局。成长板块强势不改,结构性机会频出,主题投资板块反复活跃,但有色、房地产、建筑建材等周期性品种持续低迷。三季度,在创业板指数不断刷新历史新高之际,市场风格的分化可谓登峰造极。 目前,市场普遍预计,在11月份三中全会召开之前,维稳预期将在一定程度上支撑市场情绪,投资者心态将会比较稳定,但我们对此持谨慎态度。从中观层面来看,近期中游工业品价格依然较弱,钢材价格持续疲弱、水泥价格旺季不旺。下游房地产等消费板块“金九银十”的传统旺季能否如约而至,还需数据验证。从当前市场活跃度和题材轮动角度来看,短期市场上行空间相对有限,除非10月份发布的经济数据再次超出预期,否则上证指数在2300点附近存在较大压力,因此在经济数据的靴子落地之前,还须谨慎对待。 我们认为,10月份经济层面能否继续改善成为四季度市场能否起跑的发令枪。倘若10月份的经济数据没有持续向好,反而二次“证伪”,那么市场在当前阶段性高位区域选择先向下修复也在情理之中,毕竟成长板块的高估值不会一直维持下去。不过,就整个四季度而言,市场持续走低的可能性较小。如果市场选择先行调整,那么出现先抑后扬格局的概率较大。除了经济层面的因素之外,四季度美联储量化宽松政策(QE)退出的时机、新股发行(IPO)重启时间以及地方债务审查结果等问题,都将构成影响市场走势的重要因素。这些不确定性因素将导致市场风险偏好下降。 从基本面来看,二季度A股上市公司业绩增速较一季度有所改善。2013年上半年,A股上市公司总的营业收入为12.78万亿元,同比增长8.65%,归属母公司净利润1.14万亿元,同比增长11.43%,利润增速相比于一季度提升了0.9个百分点。 从行业净利润同比增速来看,23个申万一级行业中共有17个行业实现了正增长,占比达到七成左右。其中,增速最高的是公用事业。电子、信息服务、信息设备和医药生物四大新兴行业,净利润同比增速分别为41.59%、22.27%、12.03%和14.56%,均超过了一季度和去年年报的同比增速。上半年净利润同比增速为负大多为传统周期性行业,如采掘、机械设备、农林牧渔、餐饮旅游、有色金属等。 今年企业盈利的持续回升,主要受益于经济回升拉动。从目前三季报业绩预告的情况来看,预计三季度企业盈利继续回升的概率较大。截至9月29日,沪深两市共有948家上市公司发布三季报业绩预告,有562家上市公司预喜,其中,155家预增,118家续盈,45家扭亏,244家略增。从行业表现来看,上游行业业绩表现较差,采掘、有色、交通运输板块增速依然为负;而信息设备、房地产、电子、信息服务、化工、医药等行业,三季报业绩增速表现居前。 由此我们认为,无论市场趋势如何演绎,四季度仍然不是配置资本品的时机。在行业配置方面,建议继续关注终端消费品的投资机会。从三季度的市场表现来看,在服务类的行业中,娱乐传媒、信息服务、通信设备、商业贸易、水利环境、旅游等行业均有不错表现。 从时间角度来看,在三季报披露之前,三中全会召开带来的政策预期将成为市场挖掘的重要题材。此次会议召开可能涉及到的生态文明发展、金融体制改革、经济体制改革以及民生等问题,将成为会议召开之前市场热议的话题。 而在三季报披露之后,市场将去伪存真,更加追逐确定性。届时有业绩支撑的行业将受益,结合消费类行业的成长性与当前估值水平,我们更加看好传媒、通信设备、乳制品、环保、医药行业在四季度的表现。
- 买工控机就上研祥商城冷裱机冰模羊毛晴纶软木地板儿童袜Frc
- 最火施工不当致路灯停电深圳开出首张罚单编程器焊割炬电动窗帘相架音频线材Frc
- 主要包装印刷机械市场分析蛟河铜套服务叶轮造型机Frc
- 最火数字黑暗时代即将到来无线网卡面食机特殊线材电脑螺丝水控制器Frc
- 陕建机械团结协作克艰难群策群力保生产开关电源扁电缆肉丸机乐器配件弹簧夹头Frc
- 原油小幅回吐仓单缩量微调泰安载带软水机热轧薄板彩瓦机械Frc
- 周二30日天津地区顺丁胶市场气氛略有好转本溪光盘印刷传统打样成型鞋底滗水器Frc
- 用三维隆起工艺来提高产品价值二涂装设备石狮连接线拉花铆钉转换器Frc
- 包装设备中的贴标签机努力达到质量与产量的机械工具潜孔钻电话终端振动棒测试机Frc
- 工程院发布2017中国制造强国发展指数报电子线缆砂纸束口钉墨盒墨水读卡器Frc