大宗商品价格创新低令下游公司受益

由于原材料下降从而驱动业绩增长的公司越来越多。

近日，包括焦炭、铜、橡胶、白糖在内的大宗商品普遍下跌，不少品种陆续创出新低。对于上市公司而言，这些大宗商品属于原材料，在需求端下降不明显的情况下，火电、家电、轮胎、塑料、造纸等行业的业绩有望迎来短期的上升。

原材料下降驱动利润

永高股份2012年全年塑料管道和型材销量23万吨，同比增长7.2%；实现营业收入25.1亿元，同比增长8.2%。不过，其净利润的增速远远高于业绩增长，2012年实现净利润2.7亿元，同比增长58.9%。

作为塑料管道供应商，永高股份去年业绩增长的主要原因是原材料PVC树脂价格下降。数据显示，从2011年四季度开始，PVC树脂价格从8500元/吨跌至7000元/吨，目前，其主力合约的价格已经跌到6600元每吨左右，成本大幅下降直接带来公司业绩高增长。

分析人士认为，这几年大宗商品价格逐步见顶下跌有两方面原因，一方面是全球货币泛滥有到头的迹象；另一方面，则是实体经济不济导致需求萎靡。在供给端，经济景气度高峰留下的巨额产能已明显过剩。

铜铝材料的价格一般占电缆成品价格的70%左右，三普药业旗下电缆产业作为电缆行业领军企业，近期铜铝价格持续走低，公司受益明显。

去年以来煤炭价格也是一跌再跌，火电公司豫能控股日前公告，公司2013年上半年预计盈利9500万元~1.2亿元。去年同期公司亏损8854万元。

不过，火电公司虽受益煤炭价格下跌，然而需求端的萎靡，也拖累了煤炭价格下跌带来的福利。

豫能控股称，公司上半年售电量较上年同期下降约10%，发电收入同比减少。但是受煤价下降及电量下降的共同影响，上半年发电成本较上年同期有较大减幅，盈利能力显着增强。

寻找业绩增长驱动力

除了煤炭和PVC外，橡胶价格也是一直低迷。

由于受益橡胶价格下降及汽车行业复苏，汽车产业链上的轮胎及汽车配件等公司的业绩表现较好。中鼎股份一季度实现净利润1.3亿元，同比增长31.45%。有分析称，公司目前正处于近几年较好的发展阶段，国内汽车行业正温和复苏，海外业务快速扩张，原材料成本大幅下降。

不过，随着人口红利逐步消退，人力成本上升也困扰着汽车行业。

湘财证券认为，中鼎股份2013年毛利率水平将较2012年有明显提升，主要是目前橡胶、钢材等公司原材料价格较2012年有明显下跌，足以抵消人工成本的上涨。

业内人士认为，尽管通过成本下降可以寻找到一点业绩增长的驱动力，但是制约企业业绩增长的因素已经越来越多：需求萎靡、人力成本上升只是可以看到的一方面。以往那种产销两旺、成本低廉的时代，已经一去不复返。

除了工业品外，大部分农产品也步入漫漫熊途，白糖、棉花等主流的农产品都跌跌不休，白糖主力合约更是在近日创下新低。棉花价格下跌虽然说理论上降低了下游服装企业的成本，但是需求的萎靡，企业扩张过快，企业盈利的提升举步维艰。

（责编：陈宇）

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