大唐电信曹斌解读重组大唐移动无法注入上市

5月23日上午消息，5月15日，大唐电信科技股份公司发布了重组公告，大唐电信股份拟收购联芯科技和优思电子的控股权。大唐电信科技股份公司董事长曹斌表示，此次重组主要是要降低公司的负债率，提升公司的盈利能力。对于资本界传闻大唐移动纳入上市公司一事，曹斌认为，大唐移动不具备纳入上市公司条件。

大唐电信重组一直在资本界多有传闻，对此，曹斌坦陈，“对于大唐电信的重组，外界有很多猜测，资本界也在关注，因为盈利状况不好，大家有点怒其不争，不过这次重组是正儿八经是第一次，我们这几年所做的努力都是为这次重组在做铺垫。通过这次重组，我们可以打通融资平台，其他业务通过上市公司获得融资。”

收购联芯科技和优思电子的控股权

按照大唐电信股份公司此前公布的重组方案，大唐电信向电信科研院、大唐控股、上海利核、上海物联网创投、上创信德鸿能、北京银汉兴业创投、海南信息产业基金等七家机构定向发行股份，收购其合计持有的联芯科技99.36%股权；向自然人顾新惠、熊碧辉定向发行股份，收购其合计持有的上海优思49%股权和优思电子100%股权。同时，大唐电信向电信科研院定向发行股份募集配套资金6.2925亿元，拟用于发展标的资产主营业务和相关产业及补充流动资金。

经交易双方协商确定，联芯科技99.36%股权的交易价格为16.27亿元，上海优思49%股权的交易价格为2.1亿元，优思电子100%股权的交易价格为0.736亿元。

曹斌解释说，之所以做出这样的重组方案，“一方面为集中做芯片设计与终端设计，提升产业控制力与核心竞争力；另一方面可以解决公司与控股股东之间的同业竞争，减少关联交易，有利于上市公司的长远发展。”

不过，从公司架构上来说，曹斌认为，此次重组对公司的架构影响不大，联芯科技和上海优思属于产业链的两个独立环节，上海优思是联芯科技的客户之一，重组前后的管理模式不作调整。

据了解，此次资产重组后，芯片设计及解决方案、软件服务、终端设计和增值业务与移动互联网业务成为大唐电信的四大主营业务，其中，芯片设计及解决方案和终端设计成为重点。

“从盈利上而言，目前集成设计板块要占到公司业务的50%以上，从规模上来看，目前软件服务要占到50%。重组后，我们对每一块业务根据每个板块的特点去细化管理。”曹斌说。

重点降低负债率提升盈利能力

与其他电信设备商相比，大唐电信多年来一直负债运营。重组前，负债率高达88%。

对于这种高负债率运营，曹斌坦言，“大唐电信的净资产只有6亿，但销售收入是45亿，净资产和销售收入的比例是1比7以上，而正常公司的比例在1比3。所以，这次重组的首要任务是改善资产负债率。”

曹斌表示，“一个公司要维持正常运转负债率最多为70%，通过重组，大唐电信的负债率降到73%，如果考虑到大唐电信的实际情况，控制到75%以内也算理想。”

根据大信会计事务所出具的大唐电信备考盈利预测报告，本次交易完成后预计上市公司2012年度归属于母公司所有者的净利润为16,381.17万元。若不考虑配套融资，2012年度公司基本每股收益为0.2457元/股；若考虑配套融资，2012年度公司基本每股收益为0.2209股/元，而2011年度公司基本每股收益为0.0564元/股。

从这个预测来看，大唐电信股份公司的盈利有望提升。

联芯科技也在重组方案确定时做出业绩承诺，如果本次交易于2012年度内实施完成，在2012年度、2013年度和2014年度，每年度联芯科技实现的净利润分别不低于1.4亿元、1.74亿元和2.08亿元。如果本次交易于2013年度内实施完成，在2013年度、2014年度和2015年度，每年度联芯科技实现的净利润分别不低于1.74亿元、2.08亿元和2.3亿元。

大唐移动纳入上市公司不现实

“对于外界猜测大唐移动纳入上市公司一事，我认为大唐移动不具备进入上市公司的条件。”曹斌说。

曹斌解释说，从大唐移动的角度而言，大唐移动作为终端公司，面临着华为、中兴等公司的竞争，本身盈利状况不好。大唐电信集团希望优质资产能够注入上市公司。

“如果本身不盈利，进入上市公司便会成为负担。如果从资本层面讲，短期内可能股价会上涨，但从上市公司的管理层而言，我们是从长远考虑，要注重上市公司的未来盈利能力。”曹斌说。

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